荣鹏股份试图登陆北交所的贪心，正被其自己表露的重重硬伤一步步拖入幽谷。这家眷属颜色浓厚的气动用具制造商，非但未能展现出一家拟上市企业的表率性与成长性，反而在信息透露、财务健康、事迹握续性、公司束缚、计策转型与客户结构等六大维度上，暴浮现系统性、结构性的致命颓势。这些颓势不仅严重偏离成本商场对“高质料发展”的基本条件，更与行业龙头企业的束缚水准酿成一丈差九尺，其IPO进度已非简便的“本事性养息”所能弥补，而是一场岌岌可危的成本豪赌。
最令东谈主恐慌的是其信息透露的粗心与失真。招股书中大篇幅强调与“史丹利·百得”等国际巨头的计策相助，却刻意掩蔽该客户在公司销售体系中的真实地位——2021年尚排第17位，2024年已滑落至第51名，销售额从1.2亿元暴减至不及4000万元。更乖张的是，公司宣称与MDD ENTERPRISE LTD等客户的“相助肇始时刻”早于客户注册成随即间，最长出入达15年。此类防碍基本买卖知识的透露，已非“笔误”或“浮松”所能解释，而是对监管底线的公然寻衅。北交所已勾通三轮发函追问，直指其信息真实性存疑。反不雅行业标杆泉峰控股，其年报对客户变动、相助周期均有精通透露，透明度与合规性远超荣鹏。这种信息透露上的巨大落差，不仅表露了荣鹏股份内控机制的全面退步，更使其IPO材料确实切度子虚乌有，组成上市的深刻清贫。
财务情状的脆弱性则进一步揭示了企业“家世界”式的纰漏束缚。2021年，公司净利润仅为2500万元，却试验高达2800万元的分成，酿成典型的“掏空式分成”，将本诈骗于本事升级与债务偿还的资金荡漾至实控东谈主手中。狂妄2024年6月末，公司账面现款及现款等价物仅703.73万元，而短期借债高达1110.67万元，资金缺口逾400万元，流动性危机一触即发。与此同期，约20%的职工(约120东谈主)未交纳社保，存在高达300万元以上的潜在补缴风险，一朝做事监察介入，将径直侵亏欠已垂死的现款流。比拟之下，同业丰立智能不仅保握肃肃分成政策，且财富欠债率深刻戒指在40%以下，财务结构健康。荣鹏股份在财务上的短视与冒险，已使其沦为“高欠债、低现款、高分成”的猖獗体，严重防碍《证券法》对握续琢磨智商的条件，为上市埋下巨大隐患。
事迹的剧烈波动与握续性缺失，更是对其所谓“复苏”叙事的冷凌弃拆解。2022年与2023年，公司营收勾通两年断崖式下滑，降幅均超11%，净利润从4200万元骤降至3500万元，同比下滑16.5%。即便2024年营收回升至5.13亿元，仍未复原至2021年5.92亿元的高点，且净利润率一度低至1.89%，远低于行业平均5.2%的水平。这种“脉冲式”增长，本色上是依赖短期订单与价钱主管的差错闹热。而同期，史丹利·百得等中枢客户采购量年均下跌25%，径直表露其商场竞争力的寥寂。反不雅泉峰控股，凭借电动用具本事上风，2021-2024年营收年均复合增长率达8.7%，净利润率褂讪在12%以上。荣鹏股份在事迹上的脆弱性，与其在研发干预上的孤寒(仅占营收3.2%，远低于行业龙头5.1%)酿成赫然对比，理会注解其短少真实的本事护城河，事迹弗成握续已成定局。
公司束缚的眷属化与阻塞性，是其通盘问题的根源。实控东谈主李小荣、李小一又昆季筹备握股87.56%，酿成充足戒指，董事会与束缚层充斥其支属与心腹，监督机制形同虚设。在此布景下，关连交往频发：2021-2024年向关连方销售废物376万元，向关连方采购开采335万元，订价公允性未获寂寞考证。更诡异的是，相助方南京特能特“未树立先相助”，供应商哈罗汽摩实控东谈主与公司职工姓名仅一字之差，利益运输嫌疑难逃。北交所已明确质疑其“是否存在利益运输”。而行业表率企业如史丹利百得，早已建造寂寞审计委员会与寂寞董事轨制，关连交往需经严格审批。荣鹏股份的束缚水平，仍停留在“作坊式”束缚阶段，与当代企业轨制以火去蛾中，严重抑止中小鼓舞利益，组成上市的根人道清贫。
业务转型的盲目与失序，使其堕入“旧商场坍塌、新商场未立”的绝境。为应酬DIY商场萎缩，公司仓促转向专科级、工业级家具，但转型节拍失控：北好意思DIY业务收入占比从2021年55%骤降至2024年30%，而新业务因认证周期长、客户黏性弱，2024年仅孝顺3000万元订单，远未酿成限制。史丹利·百得等客户因家具线不匹配，采购量同步下滑，导致营收断层。反不雅行业龙头，泉峰控股早在2018年便布局智能电动用具，研发干预占比超5%，已酿成完好家具矩阵。荣鹏股份在转型上的短视与冒进，暴浮现其计策琢磨智商的严重缺失，使其在行业本事迭代中澈底掉队。
客户结构的高度联贯，则将企业置于极点风险之中。境外售售收入占比深刻高达68%，前五大客户孝顺超40%营收，其中史丹利·百得单一客户占比一度达15.3%。尽管家具型号超300种，但客户联贯度指数(CR5)高达68.5%，远超行业平均45%。一朝中枢客户流失或贸易摩擦加重，公司将靠近营收30%以上的剧烈波动。而同期，丰立智能通过多元化渠谈布局，外洋依赖度已降至50%以下，客户结构更为平衡。荣鹏股份的“一客独大”方法，使其沦为卑劣巨头的附属，丧失议价智商与抗风险韧性。
荣鹏股份的IPO恳求，是一场建造在差错叙事、财务透支、束缚退步、计策失焦与客户依赖之上的危机游戏。其与行业高出企业在表率性、更动力与可握续性上的差距，已非数字所能臆想。
北交所的多轮问询，已将其系统性风险层层剥开。
若监管层放行此类“带病上市”企业体育游戏app平台，不仅是对成本商场的亵渎，更是对投资者利益的严重回击。荣鹏股份若不进行澈底的刮骨疗毒，其IPO之路终将走向拆伙。